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央行新作MLF、重啟逆回購 下周預計還有大動作!

2020-01-15

還有6個工作日,春節假期將到來。在暫停15個工作日公開市場業務操作后,今日(1月15日)央行公告稱,為對沖稅期高峰、現金投放等因素的影響,維護春節前銀行體系流動性合理充裕,開展了3000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元14天期逆回購操作。


央行重啟公開市場業務操作并進行MLF投放,市場早有預期,江海證券首席經濟學家屈慶昨日分析指出,央行將重啟逆回購,同時還是輔之以MLF投放、TMLF續作(1月23日到期)等操作。


此外,特別值得注意的是,按照慣例,今年普惠金融定向降準考核大概率將于下周進行。屈慶預測稱,預計更多上市銀行滿足定向降準第二檔認定標準,將凈釋放長期資金4500-5500億元。


開展MLF投放及14天期逆回購操作

2019年12月23日,央行開展14天期500億逆回購操作后,直至今日便未進行任何逆回購操作。期間,1月6日,央行全面降準0.5個百分點落地,釋放長期資金8000多億元,并同時表示銀行體系流動性總量處于較高水平,可吸收央行逆回購到期等因素的影響,不開展逆回購操作。


事實上,今日重啟逆回購操作,從央行的公告中也能看出端倪。1月7日-13日期間工作日,央行均表示,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,而1月14日則表示目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,可吸收政府債券發行繳款等因素的影響。


由此可見,此次重啟逆回購操作既與春節因素有關,也與政府債券發行繳款等因素有關。


早在央行宣布降準當日,記者就引用分析師觀點,今年1月資金自然到期壓力不大,春節期間民眾對流通現金有大量需求,以及繳稅大月疊加專項債提前發力,預計流動性總缺口約3.2萬億。


“無論是否降息,春節前流動性支持都必不可少,預計本周將見到21天或28天逆回購重啟、新作MLF操作等。”中信證券固定收益首席研究員明明周一就表示。


此外,對于此次MLF利率并未調整一事,市場也早有預期,此前央行宣布降準后,即有分析稱,今年春節之前,央行降準和下調MLF利率應該只會擇其一,且并不妨礙1月20日的LPR下調預期。


關注普惠金融定向降準考核

普惠金融定向降準,即央行為支持金融機構發展普惠金融業務而對符合考核標準的大中型銀行(國有五大行、郵儲、股份行、城商行、非縣域農商行和外資銀行)實行的準備金優惠政策,屬于“三檔兩優”準備金制度框架中“兩優”之一。


雖然央行并未在公告中明確普惠金融定向降準考核的開展時間,但從2017年度和2018年度考核的實施情況來看,兩次均在1月25日落地。


“考慮到今年從1月24日開始進入春節假期,我們認為在1月23日進行普惠金融定向降準考核操作的可能性較大。”屈慶表示,預計本次定向降準考核將凈釋放4500-5500億長期資金。


據屈慶測算,2019年度普惠金融定向降準考核預計將釋放4500億-5500億的長期資金。“考慮到去年央行大力推進普惠小微貸款投放,根據銀保監會公布的數據測算,全年銀行業普惠型小微企業貸款增量占新增人民幣貸款比重約為13%,預計會有更多享受第一檔定向降準優惠的銀行升級為享受第二檔,即額外降低1個百分點的存款準備金。”


此外,1月23日還有2575億元TMLF到期。中國首席經濟學家論壇高級研究員蔡浩此前表示,此次TMLF將會續作,利率則跟隨此前MLF和OMO相應調降(由3.25%降至3.10%)。

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